7月9日，京东方A（000725.SZ）披露半年度业绩预告。
公告显示，京东方预计上半年归母净利润为50亿元至55亿元，同比增长54%至69%。结合一季度归母净利润17.07亿元计算，第二季度单季盈利约32.93亿元至37.93亿元，环比增幅达92%至122%。公司上半年盈利上限，已接近2025年全年58.57亿元的净利润总额。
6月以来，京东方A披露的投资者调研记录多达15份，平均约2.5天公司便要接待一波机构调研。资本市场对公司的关注度，正在从“周期股”的惯性叙事，转向对公司新增长曲线的审视。
20亿非经常性损益撑大预增幅度
界面新闻注意到，京东方A上半年预增幅度看起来颇为可观，但非经常性损益金额达20亿元，远高于上年同期的9.45亿元。
2026年第一季度，公司的非经常性损益为2.69亿元，显然第二季度有明显的增加，京东方A表示这主要来自公司持有的交易性金融资产公允价值变动收益。扣除这部分后，扣非净利润预计为30.8亿元至33.1亿元，同比增长35%至45%。
这份业绩动向或早就被机构捕捉到。界面新闻看到，6月以来，京东方A披露的投资者关系活动记录表达15份之多，平均约2.5天公司便要迎接一波调研，机构的调研频率明显增加。从嘉实基金、中信证券到广发基金刘格菘团队的到访，再到7月2日超200家机构的集体参与，市场对公司基本面和增量业务的关注度持续升温。
需要指出的是，显示主业仍是京东方A的基本盘，二季度的业绩改善也主要来自这里。
根据京东方A的2025年年报，其显示器件业务的收入占比高达81.34%。公司在业绩预增公告中表示，LCD方面，上半年行业整体出货量同比承压，但大尺寸化趋势加速，出货面积同比是增长的。供给端部分海外老旧产线退出，行业坚持“按需生产”，供需关系持续改善。今年1月至4月，各主流尺寸TV产品价格全面上涨；5月至6月随着体育赛事与促销季备货收尾，主流尺寸TV价格持稳。公司通过优化产品结构，LCD业务盈利同比显著增长。
不过需要留意的是，进入7月，需求维持低位，行业供需比趋于宽松，主流尺寸TV价格已有所下降。LCD的“价格韧性”能否持续，仍是下半年需要观察的变量。
OLED是京东方A备受关注的另一条主线。上半年公司AMOLED产品出货超8000万片，同比保持增长。在手机市场需求下降的背景下，这一增长主要来自LTPO等高端产品的出货提升。
真正被市场寄予厚望的，是第8.6代AMOLED生产线。据悉，这条产线于今年6月17日正式量产，是国内首条、全球首批实现量产的第8.6代AMOLED生产线，总投资630亿元，月产能设计3.2万片。在此之前，全球具备高世代OLED量产能力的只有三星。
“（第8.6代AMOLED生产线）刚量产，还在爬坡”，界面新闻以投资者身份致电京东方A，相关负责人表示，不过爬坡时长受多重因素影响，目前难以给出精确的时间预估。其表示2025年OLED是亏损的，以后续公告为准。
京东方A在调研记录中表示，随着第8.6代OLED产线的陆续开始量产，将有望带动OLED技术在中尺寸IT应用中加速渗透，“OLED车载与IT渗透率预计均呈现提升”。
当然，对于巨大的投入，重资产的折旧也是市场关心的话题。虽然业绩预增公告中并未介绍相关情况，不过界面新闻在调研记录中看到，“公司总体折旧金额将在2025年的基础上开始下降。”
界面新闻注意到，在4月份的业绩说明会上，副董事长、CEO冯强曾表示，预计2026年柔性AMOLED在手机领域增长节奏放缓，2025年柔性AMOLD智能机面板需求668M，2026年预计柔性AMOLD智能机面板需求约675M。2026年柔性AMOLED市场或将呈现季度性波动，预计受传统淡季、存储涨价导致品牌砍单等影响，上半年或将成为降价主窗口，伴随下半年传统旺季的到来，价格会逐步企稳。
在采访中，京东方相关人士坦言，整体来看，存储涨价对公司还是有一定影响的。
有分析指出，受存储涨价对消费电子冲击的影响，根据咨询机构预计，终端厂商与面板厂商在部分产品类别将承受一定压力。分产品类别来看，对笔记本电脑和智能手机终端需求有可能产生一定程度的影响；综合考虑TV面积需求增长等因素，对电视终端需求影响有限。
新业务：声量高，但量产营收还需等待
近期二级市场对京东方A的热情，还倾注于“三大创新业务”：玻璃基封装载板、钙钛矿光伏、光互连。
今年5月20日，京东方A与美国康宁公司签署了合作备忘录，双方表示将围绕玻璃基封装载板、 可折叠玻璃、 钙钛矿玻璃基板、 光互连相关应用等重点领域开展合作， 共同探索具有商业潜力的技术与市场机会。这也算是京东方A的的底层能力向半导体、新能源、AI算力领域的外溢。公司表示，这是基于多年来积累的核心能力与技术优势，通过能力复用与延伸的布局。
在签署合作备忘录后，京东方股价从4.20元一路攀升至9.5元阶段新高，市值一度膨胀超1900亿元。显然这三块业务已被市场视为京东方的“第N曲线”，但需要客观看待的是，它们距离产生实质性营收贡献还有相当距离。
市场最关切的是玻璃基封装载板方面。
公司2020年启动预研；
2022年投资3.9亿元建设晶圆级实验平台；
2024年投资9.93亿元建设板级试验线，并于2025年内完成主设备搬入调试；
2026年上半年实现全自动化设备通线。
如今，该试验线设计月产能1000片。京东方A目前已实现TGV开孔、深孔填铜、高层数压合、高密度布线、低应力切割等全流程工艺拉通，已于2025年完成大尺寸高层数（9-2-9，20层）玻璃基载板样品开发和送样，且现已通过Pre-con、TCB 1000 cycles、UHAST、BHAST、HTSL、LTSL信赖性标准测试。公司的目标产品为大尺寸算力芯片先进封装所需的Glass Core Substrate，可匹配不同的先进封装方式，目前已向部分国内客户送样，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。
但是，京东方也在多个场合明确表示：该业务尚未实现批量生产，尚未实现量产营收，从送样到大规模量产尚需要时日。
再看钙钛矿方面的进展。
京东方A采用刚性/柔性/叠层组件技术路线并行开发，实现了从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程拉齐，手套箱效率记录达27.94%，实验线21.39%，中试线20.11%，柔性16.6%。在认证方面，京东方光能也已获多项国内外权威机构产品认证。
最新进展是在2026年4月，京东方光能钙钛矿户外实证基地在京东方第10.5代TFT-LCD生产线园区正式投入运行，规划总装机规模200kW，涵盖自行生产的刚性、柔性及叠层组件，并同步引入碲化镉、晶硅（BC、TOPCon、HJT）等主流技术路线组件对比验证，构建多技术路线同台实证平台。
京东方A下一个节点是：计划2026年下半年在黑龙江漠河（极寒）、新疆吐鲁番（干热沙尘50度以上）和宁夏银川（高辐射、大温差）开展极致条件实证测试。
光互连方面，京东方A也明确表示是利用显示产业长期积累的相关技术、玻璃基加工能力及大规模智能制造能力，在推进技术攻关。目前公司已成立MicroLED光互连系统及玻璃载板CPO技术攻关项目组，不过尚处前瞻预研阶段。
综合来看，京东方A的基本面正处于“LCD守成、OLED拓新、创新业务蓄势”的三阶段叠加期。短期利润支撑来自LCD格局优化和OLED高端化，中期弹性看8.6代线爬坡，长期想象空间在玻璃基相关新业务，但每一项都还需要时间来验证。
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